Das öffentliche Übernahmeangebot – freiwilliges Angebotsverfahren
Die Übernahmerichtlinie definiert ein freiwilliges Angebot als ein Angebot, das auf den Erwerb der Kontrolle über die Zielgesellschaft abzielt. Das Übernahmegesetz definiert das freiwillige Angebot nicht weiter, so dass die in der Richtlinie beschriebene Bedingung, dass ein freiwilliges Angebot gemacht werden muss, um die Kontrolle zu erwerben, im Gesetz entfallen ist. Damit fallen auch Angebote, die nicht auf den Erwerb der Kontrolle abzielen, oder Squeeze-out-Angebote von kontrollierenden Aktionären unter das Gesetz. Nur Angebote auf dem belgischen Staatsgebiet, die auf Wertpapiere im Sinne des Gesetzes abzielen, fallen grundsätzlich in den Anwendungsbereich des Gesetzes.
Hinsichtlich der Vorbereitung und Ankündigung des Angebots führt das Übernahmegesetz eine zusätzliche “put up or shut up”- Regel ein. Damit soll die FSMA größere Befugnisse erhalten, um bei Marktgerüchten über bevorstehende öffentliche Angebote einzugreifen. Das bedeutet, dass eine Person, die Erklärungen abgegeben hat, die in der Öffentlichkeit Fragen über ihre Absicht, ein Angebot abzugeben, aufwerfen, aber noch keine förmliche Mitteilung über ein öffentliches Angebot gemacht
hat, vom FSMA in Zukunft aufgefordert werden kann, eine Bekanntmachung zu veröffentlichen, in der sie ihre Absichten in Bezug auf die Abgabe eines Angebots klarstellt. Der FSMA kann der betreffenden Person eine Frist von 10 Arbeitstagen einräumen, um eine solche Ankündigung zu machen. Bestätigt der Betreffende jedoch nicht innerhalb einer angemessenen Frist seine Absicht, ein Angebot abzugeben, oder bestätigt er, dass er kein Angebot abgeben wird, so kann er während eines Zeitraums von sechs Monaten nach Veröffentlichung der Mitteilung oder nach Ablauf der von der CBFA gesetzten Frist kein Angebot für die Wertpapiere der betreffenden Zielgesellschaft abgeben.
Wer beabsichtigt, ein öffentliches Angebot abzugeben, muss dies zuvor der FSMA mitteilen. Der Mitteilung ist ein Dossier beizufügen, das neben dem Entwurf des Prospekts den Nachweis enthält, dass die Zulassungsbedingungen für das Angebot erfüllt sind. Das FSMA macht die Angebotsmitteilung spätestens an dem auf ihren Eingang folgenden Werktag öffentlich.
Anders als bei einem Pflichtangebot liegt die Festlegung des Preises bei einem freiwilligen öffentlichen Angebot in der Verantwortung des Bieters. Im Prinzip wird der Preis dem Funktionieren des Marktes überlassen, sofern die
Gleichbehandlung der Wertpapierinhaber gewährleistet ist. Das FSMA hat nicht die Befugnis, eine Preiserhöhung vorzuschreiben oder die Genehmigung eines Prospekts aufgrund eines zu niedrigen Preises zu verweigern. Der Prospekt muss alle Informationen enthalten, die erforderlich sind, um die Inhaber von Wertpapieren der Zielgesellschaft in die Lage zu versetzen, sich ein fundiertes Urteil über die Transaktion zu bilden, da der Prospekt eine detaillierte Bewertungsgrundlage verlangt.
